中信证券研报指出，鞋服代工行业核心竞争优势来源于生产规模、效率、研发能力和长期战略稳定的专业管理层，并在上述优势下建立起长期持续优化的客户结构壁垒。去库存时代，在品牌客户加强研发、产能布局分散化、交期缩短和ESG能力等差异化能力提升需求的行业趋势下，具有研发能力壁垒、海外产能布局先发优势、智能和自动制造先发投入优势的龙头代工厂有望持续受益。预计5年内单一代工企业约有90亿美元订单空间。今年以来，整个行业呈现一定补库存的趋势，在此背景下，建议关注长期盈利能力突出、具备较强的业绩修复弹性的代工龙头企业，同时也看好盈利能力稳定、产业链定价权强的企业。校对：陶谦